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2019年上半年全球及中国5G商用行5G商用及趋势:韩国、美国、英国抢跑,中国新基建再加码,5G应用期孕育大机会[图]

2019年09月25日 13:50:55字号:T|T

? ? 5G开始商用化,除了进一步促进移动互联网的发展,更重要的是会促进移动互联网和物联网的整合,进而全面落地大数据、云计算和人工智能等相关技术。5G标准的落地为万物互联提供了基础性的支撑,而万物互联必然会带来万物智能,从而为广大的传统行业提供更多的发展机遇。

? ? 对于中国而言,政府一直在积极推动5G建设。早在2013年,工信部、发改委和科技部率先成立5G推动组IMT-2020(5G)推进组,主要推动中国第五代移动通信技术研究和开展国际交流与合作。近两年,更是密集出台相关政策,持续强化中国5G布局。自2018年以来,发改委发文降低涵盖5G全部频段的频段占用费,持续推动5G网络部署和商用;同时,工信部和发改委印发《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》,提出加快光纤及4G网络覆盖,确保2020年5G商用。政策的频繁加码,进一步强化5G商用确定性,助推中国成为全球5G建设的重要领跑者。

? ? 一、全球5G均在加速,中国5G年内将正式商用

? ? 1、韩国、美国、英国抢跑5G商用

? ? 韩国:打响5G商用第一枪。2019年4月3日,韩国三大运营商宣布5G正式商用,开通5G手机网络服务,抢得“全球首商用”的桂冠。据媒体报道,6月底韩国5G用户数已达到134万,渗透率2%,5G用户6月户均流量消耗24GB,是4G用户的2.6倍、是全部用户均值的3.2倍,5G用户流量占总流量的6.4%。8月初,韩国5G用户数量突破200万,渗透率达到4%,预计年底5G用户将突破400万。韩国政府推进国家层面的5G战略,树立了到2026年占据世界市场15%、创造60万个优质就业岗位、实现730亿美元出口的目标,韩国政府和民间将共同投资30万亿韩元(约合人民币1800亿元),到2022年打造基于5G的新产业和服务。

? ? 韩国5G用户累计数量(单位:万户)

数据来源:公开资料整理

? ? 相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国第五代移动通信技术(5G)行业市场监测及未来前景预测报告

? ? 6月韩国移动用户(内环)及流量(外环)构成

数据来源:公开资料整理

? ? 美国:Verizon率先商用,T-Mobile与Sprint合并加速5G建设。2019年4月3日(比韩国晚1小时),美国电信运营商Verizon宣布在芝加哥和明尼阿波利斯的城市核心地区部署“5G超宽带网络”。2019年4月12日,特朗普总统发表5G重要演讲,声称美国要成为5G时代的引领者,美国拟投入2750亿美元建设5G网络,创造300万个工作岗位,为美国经济贡献5000亿美元。2019年5月,FCC同意美国第三大移动运营商T-Mobile与第四大移动运营商Sprint合并,旨在推动农村地区5G建设进程,确保美国5G建设处于领先地位。

? ? 英国:EE与沃达丰相继在重要城市展开商用。2019年5月30日,英国电信运营商EE宣布,在伦敦、伯明翰、曼彻斯特等6个城市开通5G服务,并将以每月超过数百个5G站点的速度建设网络,力争今年内完成1500个5G站点部署,新增10个城市的5G覆盖。英国成为继韩国、美国之后实现5G商用的国家。2019年7月3日,沃达丰在英国7个城市开通5G网络服务,并且拟2019年底前在另外12个城市推出5G服务。

? ? 2、主设备商5G基站合同数稳步提升,华为发货量全球领先

? ? 自2019年来,主设备商5G基站出货量及合同数持续增加,5G建设节奏明显加快。从5G基站合同数量来看,截至2019年6月底,四大主设备商华为、诺基亚、中兴通讯、爱立信分别获得50、43、25、22个5G基站商用合同。从发货量来看,华为5G基站发货量呈现加速上升趋势,2019年2月为4万站,4月达到7万站,6月份达到15万站,全年预计发货60万站;三星自2018年12月至2019年4月向韩国运营商提供了5.3万个5G基站;中兴通讯2019年4月表示5G基站累计发货量达到1万站,6月宣布发货量超5万站。

? ? 主设备商5G基站合同数量(个)

数据来源:公开资料整理

? ? 主设备商5G基站出货量(万站)

数据来源:公开资料整理

? ? 3、中国5G商用提速明显,2019年50+城市商用,2020年覆盖全部地级市城区

? ? 各地政府密集发布5G建设规划方案。2018年末中央经济会议中指出,将“加快5G商用步伐”作为我国2019年经济工作的重要任务。从2019年1月开始,各省、市政府陆续就5G建设出台相关方案,均提及加大5G投资力度,加快5G建设进度,完善5G覆盖,以及大力发展5G相关应用场景,将5G作为拉动地方经济的新的增长点。根据公开数据(可能不完全统计),明确提出2019年5G基站建设数量目标的省市包括:上海(1万站)、广州(1万站)、深圳(1万站)、成都(1万站)、湖北(0.5万站)、苏州(0.5万站)、福州(0.3万站),合计5.3万站,明确提出2020年5G基站建设数量目标的省市包括:上海(2万站)、天津(1万站)、重庆(1万站)、广东(6万站)、浙江(3万站)、江西(2万站)、河北(1万站)、青岛(0.4万站),叠加2019年规划值后超18.7万站。此外,北京、江苏、山东、福建等地也发文推进5G发展。

? ? 各省市公布的5G行动计划及5G基站预计建设数量(不完全统计)

省市
-
5G行动计划
2019预计建站数量(累计值,万站)
2020预计建站数量(累计值,万站)
2021预计建站数量(累计值,万站)
2022预计建站数量(累计值,万站)
北京
2019/1/24
北京市5G产业发展行动方案(2019年-2022年)
-
-
-
-
上海
2019/7/5
上海市人民政府关于加快推进本市5G网络建设和应用的实施意见
1.0
2.0
3.0
-
天津
2018/12/20
天津市通信基础设施专项提升计划(2018—2020年)
-
1.0
-
-
重庆
2019/1/11
重庆市人民政府办公厅关于推进5G通信网建设发展的实施意见
-
1.0
-
-
广东
2019/5/14
广东省加快5G产业发展行动计划(2019-2022)
-
6.0
-
17.0
广州
2019/6/12019
年广州市5G网络建设工作方案
1.0
-
-
-
深圳
2019/6/10
深圳市工业和信息化局局长贾兴东(南方都市报报道)
1.0
-
-
2.4
佛山
2019/8/14
佛山市加快推进5G发展行动计划(2019-2022年)(征求意见稿)
-
0.6
-
1.3
浙江
2019/4/28
关于推进浙江省5G产业发展的实施意见
-
3.0
-
8.0
杭州
2019/4/23
杭州市5G产业发展规划纲要(2019-2022年)(征求意见稿)
-
-
-
3.0
江苏
2019/5/2
加快推进第五代移动通信网络建设发展若干政策措施
-
-
-
-
苏州
2019/7/29
关于加快推进第五代移动通信网络建设发展的若干政策措施
0.5
-
2.3
-
山东
2019/2/27
数字山东发展规划(2018-2022年)
-
-
-
-
青岛
2019/7/3
青岛市5G产业发展行动方案(2019-2022年)征求意见稿
-
0.4
-
2.8
济南
2019/6/6
济南市促进5G创新发展行动计划(2019-2021年)
-
-
-
-
福建
2019/1/22
新时代“数字福建·宽带工程”行动计划
-
-
-
-
福州
2019/6/6
2019年数字福州工作要点
0.3
-
-
-
河北
2019/8/2
河北省人民政府办公厅关于加快5G发展的意见
-
1.0
-
7.0
河南
2019/1/8
河南省5G产业发展行动方案
-
-
-
-
湖北
2019/7/31
湖北省5G产业发展行动计划(2019-2021年)
0.5
-
5.0
-
湖南
2019/6/20
湖南省5G应用创新发展三年行动计划(2019-2021年)
-
-
-
-
江西
2019/3/12
江西省5G发展规划(2019-2023年)
-
2.0
-
-
成都
2019/2/27
成都市5G产业发展规划纲要
1.0
-
-
4.0
贵州
2019/7/15
贵州省推进5G通信网络建设实施方案
-
-
-
-
累计
-
-
5.3
18.7
26.0
53.4

数据来源:公开资料整理

? ? 运营商获得5G商用牌照,官方要求推进共建共享。2019年6月6日,工信部向中国移动、中国电信、中国联通、中国广电发放5G商用牌照。目前,三大运营商已发布5G网络建设规划,三大运营商明确2019年将累计建设不少于14万5G基站(中国移动5万+,中国电信和中国联通分别4万+),均明确2019年将推出5G商用服务,覆盖城市范围为40-50个,其中中国移动2020年将进一步扩大网络覆盖范围,在全国所有地级以上城市区域提供5G商用服务。为加快5G建设,避免重复投资,工信部、国资委6月联合发布《关于2019年推进电信基础设施共建共享的实施意见》,强调三大运营商要主动承担国家任务,进一步加强合作,避免5G重复投资。中国联通和中国电信分别在8月份的中期业绩发布会上明确,将推动5G共建共享。

? ? 中国5G商用提速,建设周期有望压缩。总体而言,中国5G政策规划、牌照发放及运营商网络部署节奏均快于预期。预计三大运营商2019年将建设15万座5G基站,5G商用的服务范围将覆盖国内50多个城市,2020年将全面覆盖所有地级市城区,2020年新增建设的5G基站规模约为68万站。

? ? 中国5G年度新建基站(宏站+室分站,不含小基站)数量预测

数据来源:公开资料整理

? ? 5G共建共享,虽然会带来5G总投资规模的降低,但具体下降幅度取决于最终的共建方案。中国联通提到的共建共享方案为对产业链影响最大的方案,但实际的落地情况仍待观察。由于共建共享,5G建设预计会提速,主建设期可能被压缩至3-4年,这将带来2019-2021年中国运营商的Capex仍将以持续增长为趋势,为5G产业链相关公司业绩兑现提供良好基础,同时带动5G手机与5G应用加速落地,无需过度悲观。

? ? 二、移动互联网+产业互联网,5G赋予新逻辑,应用期孕育大机会

? ? 4G改变生活,5G改变社会。5G作为新一代移动通信网络,其“更高速率、更多连接、更高可靠、更低时延”等性能指标将赋能移动互联网与产业互联网,带来新的应用场景。

? ? 中国运营商5G应用场景探索

数据来源:公开资料整理

? ? 业界探索的5G应用场景很多。5G应用核心要发挥“随时随地接入移动通信网络”的特点,再叠加要对“高速率、大连接、高可靠、低时延”其中至少1个网络性能指标的特别要求;或者5G应用可以用于有线网络不方便部署的场景,如特定位置的宽带接入、视频监控等。中前期,受技术及标准成熟度的影响(R15与R16),5G最快落地应用可能主要是2C场景,如手机,超高清流媒体业务(云VR/AR、视频、直播、云游戏等),特定场景的无线宽带接入等;5G后期,重要应用场景可能是车联网(自动驾驶等)、无人机等。

? ? 未来5G应用的方向可能可以分为两条主线:一是以eMBB(增强移动宽带)为主线的,主要针对移动互联网领域的更高速的大流量应用,包括超高清流媒体业务(云VR/AR、视频、直播、云游戏等)等;二是以mMTC(海量机器类连接)与uRLLC(低时延高可靠)为主线的,针对万物互联的产业互联网领域,包括自动驾驶(车联网)、工业控制(低时延)、移动医疗(应急救护车)、无人机等。

? ? 从应用节奏的快慢、通用性、市场空间的大小等角度出发,筛选出三条5G应用投资主线:网络可视化、自动驾驶(车联网)与流量经营(云计算),云计算将有单独章节介绍。

? ? 1、网络可视化:政府投资加码、流量持续爆发,双轮驱动行业景气度上升

? ? 网络可视化,即网络流量监控,目的是摸清数据流量的来龙去脉,担负起虚拟数据空间的“守卫”职责。现实世界的安防监控主要通过摄像头、传感器等终端采集信息并上传至监控平台,而网络世界中的监控则是通过网络可视化设备接入到固网或移动网络中,对数据进行提取复制和检测。

? ? 网络可视化的架构一般分为前端与后端,前端主要负责流量提取,骨干网、接入网流量分流汇聚等,通过分光器或者物理天线对数据包进行提取与复制,然后根据相关的接口标准,将数据传传输到后端,后端的还原解析系统,对数据进行还原解析并存储,检索系统对数据进行储存及关键字检索等,判定是否存在违规的字段与业务,最后上传到应用系统进行可视化展示,后端的行业大数据系统可针对不同行业进行不同的应用开发。

? ? 网络可视化架构示意图

数据来源:公开资料整理

? ? 政府在信息安全领域的投资持续加码,为行业增长的主要动力之一。2018年4月20日至21日,习近平总书记在全国网络安全和信息化工作会议上提出没有网络安全就没有国家安全,网络安全已经上升至国家战略层面。十八大以来国家各部门密集发布关于信息安全相关的指导性文件。随着国家对网络安全的重视,预计政府会持续在该领域加大投资,驱动行业增长。

? ? 流量增长持续拉动网络可视化市场,主要体现在三个层面:一是流量持续增长,带来硬件设备网络端口扩容(40G-100G-400G),网络可视化设备端口直接和网络端口(SGW/PGW/机房里的出口路由器)衔接对应。无论是政府需求、还是运营商需求,无论是部署在网络数据交换机房、还是IDC里的产品,只要带宽持续扩容,新增需求就一直在。二是5G移动网络架构产品,边缘节点部署,很多移动端流量可能并不直接进入核心网,带来新的产品/新的部署方式,就是在移动边缘计算处。三是新的应用带来更多的数据格式,如视频、图像等爆发。当前网络监测以文本为主,但是对各移动端的视频等也需要监测,或将带来更大的监测市场空间。

? ? 流量增长拉动网络可视化市场逻辑链条

数据来源:公开资料整理

? ? 预测,2016-2018年行业(前端)市场规模分别在24亿、33亿、45亿元,2019-2021年市场规模分别为33亿、60亿、80亿元。2019年相比2018年下滑,主要原因是政府投资的周期性所致。2020-2021年,行业迎来高增长,一方面来自于政府持续加大投资,另一方面也与5G产品带来的量价齐升有关。

? ? 网络可视化市场前端规模(亿元)

数据来源:公开资料整理

? ? 由于资质壁垒等原因,前端厂商格局相对稳定,有望直接受益于行业增长。尤其是政府市场,由于资质壁垒及稳定格局,毛利率维持在高位。建议围绕前端设备厂商与后端系统集成商寻找投资机会。

? ? 2、车联网加速推进,为自动驾驶铺路

? ? 5G为车联网提供高可靠、低时延,而车联网则为自动驾驶铺平道路。车联网需要更低延时和更高可靠的通信网络:一方面,车辆在高速运动过程中,要实现碰撞预警功能,通信时延应当在几ms以内;另一方面,出于安全驾驶要求,相较于普通通信,车联网需要更高的可靠性,而且是能够支持高速运动的基础上的高可靠性,5G移动边缘计算、边云协同技术可以满足车联网在高可靠性、低延时方面的严格要求。同时,车联网也是为自动驾驶铺路。目前,实现自动驾驶的路线有“网联化”、“自主式(即汽车电子化)”和“自主+网联化”三种,后者已经成为主流。车联网(含V2X)可充分增强单车感知和信息交互能力,与单车智能化优势互补。

? ? 2019年,车联网产业提速,从政策到芯片再到下游车厂的布局,产业迎来加速拐点之年。

? ? 政策加码推动产业启航。工信部明确规划,2020年车联网要走向规模商用。2018年11月,工信部明确车联网专用通信频段5905-5925MHz;2018年12月,工信部发布了《车联网(智能网联汽车)产业发展行动计划》,明确提出2020年要实现:车联网用户渗透率达到30%以上,新车驾驶辅助系统(L2)搭载率达到30%以上(17年《汽车产业中长期发展规划》中规划搭载率为10%),联网车载信息服务终端的新车装配率达到60%以上(18年初《智能汽车创新发展战略》征求意见稿中要求智能汽车的新车装载率达到50%)。
2020年将为节点年,车联网将从示范商用走向规模商用。

? ? V2X芯片及解决方案逐步成熟,助推行业规模化发展。高通长期布局C-V2X通信芯片研发,可对外提供其高通9150C-V2X芯片组,2018年底正式发布v2x芯片商用版,助推行业规模化发展。目前,高通已与下游众多模组和终端厂商达成合作,奥迪、福特、标志雪铁龙和上汽等车企也已宣布支持高通9150C-V2X芯片组和参考平台,规模商用提上日程,具备显着领先优势。

? ? 政府密集发放自动驾驶路测牌照,车联网产业化未来可期。2018年至今,北京、上海、重庆、长沙、深圳、长春、平潭、无锡、杭州等十几个城市已经陆续开放自动驾驶路测,并且颁发牌照。截至2019年4月,全国已颁发百余张牌照,涵盖互联网厂商、车厂、共享出行平台等近40家企业,其中百度超过50张。北京、上海、重庆牌照颁发数量全国领先,引领国内车联网产业发展。上述政策将给自动驾驶走向产业化奠定坚实基础。

? ? 车企加速C-V2X发展,2020H2-2021H1量产在即。13家车企重磅发布C-V2X路标:明年下半年或开始量产C-V2X汽车。4月15日上海车展期间,上汽、广汽、东风、长安、一汽、北汽、江淮、长城、东南、众泰、江铃集团新能源、BYD、宇通等13家中国领军车企联合推出C-V2X汽车商用量产路标,即在2020年下半年到2021上半年量产支持C-V2X的汽车。此次路标的发布标志着我国车路协同智慧交通领域迈入全新阶段,C-V2X的价值获得广泛认同。

? ? 车联网建设,基础设施先行,关注路侧设备机会。1)车路协同成热点方向,催生RSU新基建需求。车路协同指采用车联网V2X、传感探测和新一代互联网(5G)等技术,全方位实施车-车、车-路动态实时信息交互和共享,开展车辆主动安全控制和道路协同管理,从而形成的安全、高效和环保的道路交通系统。

? ? RSU是实现车路协同系统的重要组成部分,其用于V2I通信,实现信号灯等与过往车辆的信息协同交互功能,目前主要用于各类道路测试中。2)车路协同进入国家车联网战略规划。交通部门目前规划对道路智能化改造,以适应自动驾驶的需要。2018年2月,交通运输部发布了《交通运输部办公厅关于加快推进新一代国家交通控制网和智慧公路试点的通知》,提出重点发展交通控制网和智慧公路。该通知决定在北京、河北、吉林、江苏、浙江、福建、江西、河南、广东等九个省市加速智慧公路试点。

? ? 众多厂商积极投入研发RSU。大唐、华为、千方科技、金溢、星云互联、东软、万集等厂商已经可以提供基于LTE-V2X的RSU硬件设备。大唐的RSU产品经过长期测试验证,具有稳定可靠的特性,先发优势明显。大唐是上海、重庆、长春、北京等地的国家级智能网联汽车示范区以及V2X测试示范区RSU的独家供应商,长沙等地示范区也已确定使用其RSU产品。华为在2018年7月发布了全球首款支持Uu+PC5并发的RSU产品。其率先支持Uu及PC5接口通信加密;采用有线、无线接入方式;支持GPS和北斗定位系统;PC5时延小于20ms;支持5.9GHz频段的20MHz带宽。千方科技自主研发的V2X系列技术及服务,已形成涵盖路侧单元、车载终端的全线产品体系。千方科技牵头建设“国家智能汽车与智慧交通(京冀)示范区海淀/亦庄基地”,并于2017年6月15日成功完成对北京亦庄经济技术开发区荣华中路至博大大厦路段12公里道路的网联化改造,建成全国首条智能网联汽车的实际开放试验道路。

? ? RSU属于公路预算组成,未来将在高速公路率先部署。与高速公路每公里上亿的建设成本相比,RSU造价极低,测试阶段单价在10万元左右,但是需要的投放规模大、数量多,平均每公里需投放一个RSU设备。其投资来源目前以政府投资为主,移动运营商投资规模有限,无法承担大面积长距离RSU铺设。通过各个示范区的不断验证,车路协同应用价值将逐步体现,RSU在新建高速公路中的铺设和现有高速公路中的更新将引爆下一轮增长点。

? ? 车载通信模组及终端率先渗透,关注车联网模组机会。车联网提升,汽车具备通信联网功能,通信数据的出入口就是通信模组,以及基于通信模组集成的车载终端(前装T-BOX,后装OBU)。首先,随着车联网渗透率提升,车载通信模组、硬件终端率先起量。其次,以前车载终端门槛相对较低、市场较小,未来车载终端进一步集成5G、V2X功能,研发投入需求大,门槛将进一步提升,有望进一步提高行业集中度,关注该领域的投资机会。目前,车载通信模块领域主要参与者为华为、大唐、高新兴(中兴物联)、移远通信、有方科技、广和通、日海智能(芯讯通、龙尚科技)等蜂窝通信模块领军企业。国内前端T-Box供应商主要有华为、大唐、

? ? 高新兴、兴民智通(英泰斯特)、慧瀚科技、德赛西威、鸿泉物联等。

? ? 未来车与车联网后,随着更多应用场景逐步落地,软件服务市场规模前景更大。如车联网安全类应用,随着车联网智能化和网联化进程的不断推进,网络攻击手段将不断更新,车联网安全防护水平需要不断提升。在应用时,每辆车的信息都将随时随地传输到网络中感知。如果出现位置信息泄露,通信被恶意攻击,信息被截获甚至篡改或者车辆被侵入并远程操纵,会造成严重后果。因此车联网安全持续得到关注,构建全链条的综合防御体系将成为必然趋势。再比如汽车出行共享服务、车联网保险UBI等,未来想象空间巨大。

? ? 3、中国5G建设仍处于试点阶段,但未来发展前景十分广阔

? ? 从国内目前5G建设的发展现状来看,国内三大运营商目前还处于5G组网试验阶段,并分别计划2019年实现部分城市的预商用,在2020年开启5G正式商用。

? ? 但是,在政策的推动下,国内5G建设有望保持超预期的发展速度。随着5G第一阶段标准的冻结,产业链上下游(芯片、网络、软件和终端)加速布局,5G产业链快速成熟,频谱和牌照分配成为市场长期关注的重点。而在2018年12月,工信部确认三大运营商已经获得5G试验频率使用许可批复,运营商频谱分配正式落地,全国范围内大规模5G试验即将展开。5G试验网频率发放事件超预期、广电申请5G牌照事件超预期等事件预示未来政策推进5G建设力度有望超预期,5G产业链景气度有望持续提升。

? ? 毋庸置疑,未来几年中国5G行业将得到快速发展。2021年前后将是中国5G行业的爆发期。从用户的角度看,2022年有望成为5G用户增长最快的一年;而到2024年,中国5G用户规模有望突破10亿人;2025年前后,5G用户速渗透将达到90%以上。

? ? 2020-2030年中国5G用户规模及增长走势

数据来源:公开资料整理

? ? 与此同时,而随着中国5G用户的增加,5G需求也将促使5G市场规模迅速扩张。2020-2025年这5年间,国内5G市场规模将保持较高增速,之后规模增速将维持在10%左右的较低水平,直到下一代通信技术的产生。预计到2028年中国5G行业市场规模将突破5万亿元。

? ? 2020-2030年中国5G市场规模及增长走势

数据来源:公开资料整理

? ? 5G带来业务范围大幅扩展,2B业务投资机会广阔

? ? 由前分析可知,5G具有广阔的应用前景,市场规模巨大,从而吸引了各国政府与企业进行大力投资布局。而具体来看,5G的主要可以分为移动互联网和物联网两大部分。其中,移动互联网板块下视频通话、位置类、交易类、搜索类以及上传、下载类业务将受益于5G更快的响应速度得到强化;同时,在5G的带动下将进一步衍生出超重度游戏、VR、8K高清视频等不同于4G网络下的全新面貌。而物联网板块的业务有望在5G发展的推动下实现从无到有的转变,其中的无人驾驶、车联网、无人机、精密工控、远程医疗、智能家居等业务将得到突破性的、长足的发展。而伴随5G来临所创造出的新业务和增强业务便是投资者的机会所在,尤其是新兴的物联网板块,将为投资者提供大量的2B业务投资机会,具有较大的投资价值。

? ? 三、从4G周期来看,数据流量增长成就牛股

? ? 3G与4G在本质上均指向“高速率上网”,结合智能手机的推出,共同推动了移动互联网的繁荣。回顾3G、4G周期,游戏、视频类应用百花齐放,同时“流量经营”的投资逻辑也被广泛认可。

? ? 3G/4G与中国移动互联网及典型应用的发展过程

数据来源:公开资料整理

? ? 以网宿科技为例,对应用爆发推动流量增长,进而因流量经营带来业绩爆发及投资机会的逻辑进行分析。网宿科技是全球领先的CDN服务提供商。公司在全球范围内构建了广泛高效的内容分发(CDN)网络,包括超过1500个CDN节点、十大流量清洗中心,拥有广泛高效的资源储备,可承载超过10TbpsDDoS攻击,并与近100家运营商建立起合作关系,能够满足用户随时随地的数据计算及交互需求,为金融、政务、电商、快消、制造、游戏等行业提供针对性解决方案。公司在中国商用CDN市场的份额曾一度达到40.64%。

? ? 4G周期,随着移动互联网流量增长,部署CDN的企业增加,公司作为CDN龙头,业绩实现快速增长。2018年,公司实现营业收入63.37亿元,2013-2018年复合增长率高达40%,2018年归母净利润为8.04亿元,2013-2018复合增长率也达到28%。公司毛利率在2013-2016年维持在40%以上,净利率20%以上。

? ? 2016年以来,由于阿里、腾讯等云计算厂商对CDN进行降价,对行业造成冲击,网宿科技也因此利润率开始持续下滑。实际上,公司的归母净利润也是在2016年达到高点,为12.5亿元,之后持续下滑,公司的股价也是2016Q3达到近期高点,PE-TTM估值最高达到过120倍,出现在2014年初,目前2019年中约27倍。

? ? 网宿科技营收及利润

数据来源:公开资料整理

? ? 网宿科技利润率

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? ? 网宿科技估值与股价

数据来源:公开资料整理

? ? 四、5G与垂直行业融合的最新进展与发展趋势

? ? 前不久,工业和信息化部发放了5G商用牌照,标志着我国正式进入5G商用元年。5G时代的到来将改变各个垂直行业。

? ? 众所周知,5G典型的三大应用场景为eMBB(增强移动宽带)、uRLLC(超高可靠低时延通信)、mMTC(海量大连接)。但仅有这些能力还不够,5G要想为各行各业赋能,还需要与垂直行业深度融合,包括新媒体、工业互联网、汽车领域、医疗等。这样才能真正为行业赋能,从而改变社会。

? ? 1、5G+新媒体为垂直行业赋能

? ? 新媒体是eMBB的细分场景之一。在5G与新媒体深度融合的趋势下,新媒体发展的基础是超高清视频。作为5G时代有望首个实现万亿元规模的商用产业,超高清视频产业正成为业界巨头与资本抢先布局的热土。今年3月,工信部和广电总局等部门联合发布了《超高清视频产业发展行动计划(2019-2020年)》,预计到2022年,我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元,超高清视频用户将达到2亿人。

? ? 中国联通网络技术研究院5G新媒体中心总监张沛认为,未来超高清技术发展有两个趋势,一是向更高分辨率、更高维度发展。目前超高清技术还是以2K、4K为主,未来随着超高清技术不断发展,未来会不断向8K演进。当前运营商的机顶盒包括广电机顶盒都是以4K为标准,但近一年来,在巴塞展、MWC19上海等国际展览上,都有8K技术展示。二是更丰富的展现形式。以前视频的展现形式以平面居多,未来可能会有VR/AR甚至MR等多种展现形式。
基于超高清服务,可以衍生出5G+VR直播,今年以来很多展会、活动除了传统的平面直播外,都增加了VR转播的宣传。VR的沉浸式体验和360度旋转会给观众带来全新体验。

? ? 2018年12月底,四大运营商与华为共同发布了5G国家级新媒体平台,打造5G新媒体标杆示范项目,在全国各地用4K摄像机进行拍摄后,通过5G网络回传到央视5G多媒体大厅,形成5G新媒体平台。平台实现了基于5G+VR的应用,实现了春晚报道、两会报道等。此外,在北京电影节、一带一路峰会以及部分体育比赛上,5G的超高清直播、VR直播已陆续成为常态。

? ? 事实上,5G新媒体不仅能带给观众视听的享受,还可以推动整个行业转型,例如远程医疗可以实现远程手术的指导,便是依赖于大视频技术的支持;远程教育发布全新教育平台,本质也是大视频技术的应用。因此可以说超高清视频短期内可以为5G新媒体赋能,但从长期来看,它可以为各行各业赋能,推动整个行业的转型和升级。

? ? 2、5GNR会代替4G在工厂中的应用

? ? 5G也将变革工业。而工业互联网平台在整个生产流程中的主要目的是“提质、增效、降本、减存”,即提升质量,增加效率,降低成本,减少库存。在这个过程当中,5G主要起到两方面作用:一是搜集大量信息,给远程机器人进行指导;二是能够提供低时延、高速率的闭环,即使人不在生产现场,也能够遥控现场进行正常生产。

? ? 在工业互联网平台的生产流程中,5GNR会代替4G在工厂中的使用。目前在工厂中,Wi-Fi是最方便、最直接的通信方式,但无线连接存在一些不可避免的问题,例如,Wi-Fi连接存在不稳定性,由于Wi-Fi协议本身并没有对QoS进行保证,所以无法满足工厂对通信服务的性能、可靠性、时延等要求。
因此,相较于4G在工厂中的使用,5GNR能带来更大带宽、更低延时、更高可靠性。5GNR是为工厂生产制造量身定做的,应用场景广泛,如传感器网络、物品定位、移动机器人、运动控制、人机交互和设备互联等。同时窄带物联网(NB-IoT)能为工厂带来大连接、低功耗等服务。

? ? 5G具有大带宽和边缘计算能力,以及大带宽条件下衍生出来的网络切片、大规模多天线等技术,能够为垂直行业提供更多能力。尽管5G带来很多愿景,能够赋能工业制造,但在实际应用上还有很多问题需要解决。例如频谱资源如何有效利用,企业边缘计算和中心化网管能否和谐共存,不同情形下的网络部署、网络运维、网络设备由谁来负责以及网络数据安全等问题,仍需要行业、产业界共同探讨解决。

? ? 3、5G是构建智慧城市的基础

? ? 作为5G时代的新风口,智慧城市的建设格外重要。中国移动雄安产业研究院智慧城市解决方案总监葛鹏认为,智慧城市的理念是以人为中心,城市发展、人口发展使智慧城市成为全球城市管理者的主流选择。其实质是利用先进的信息技术,实现城市智慧化管理和运行,进而为城市中的人创造更美好的生活,促进城市的和谐、可持续成长。目前全球已经启动或在建的智慧城市达1000个,中国有500多个城市在建设智慧城市试点,其中长三角、珠三角和京津冀等城市群发展很快。

? ? 云计算、大数据、物联网、人工智能、边缘计算等新兴技术的发展,驱动传统城市向智慧城市或者镜像城市变革。其中NB-IoT将所有物体的连接数据通过物联网平台汇聚上来,再进行大数据分析,而人工智能替城市的决策者和管理者做城市的规划,助力城市政务、智慧治理、智慧民生和智慧产业发展。

? ? 5G技术是智慧城市的基础与保障,是深入推进“城市大脑”建设的基石。5G的三大优势成为构建深层感知、广泛互联的新一代智慧城市的基础,例如以前的视频传输因为带宽不足导致高清视频无法传输,现在利用5G可以将高清视频用于安防和交通领域,提供高清实时画面的回传。

? ? 5G“四化”的概念:一是5G网络的定制化,例如网络切片实现5G的远程医疗;二是开放化,利用5G三大特性的能力,做能力开放平台,赋能各行各业;三是数据的价值化,利用数据分析将这部分数据最大价值化,再结合政务、企业数据,给智慧城市领域的决策者、使用者和用户提供最终的分析结果;四是通过定制化的网络、开放化的能力和高价值的数据,最终使智慧城市的服务更加智能化。?

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